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越大，越好？

随着2023年年报的陆续公布，对上市公司进行年度总结和分析的时机已至。根据最新数据，A股市场中5361家上市公司中已有4615家披露了年报，覆盖率达到86%，为判断市场赢家与输家时提供了一个全面审视去年市场动态的机会
在这里，我想与大家分享一组关于上市公司净资产规模分布的数据，以及它们的平均净资产收益率（ROE）。我将公司分为五个规模组：千亿级、百亿级、50亿级、10亿级和10亿以下级。这些组别分别对应了投资者口中的超大盘股、大盘股、中盘股、小盘股和微盘股。分组之后的统计显示，大盘股在平均ROE上呈现出显著优势。具体数据见附件。

ROE，作为衡量公司盈利能力的重要指标，即净利润与净资产之比，结果呈现出一个明显的阶梯趋势。具体来看，千亿级和百亿级公司的ROE远高于其他规模的公司，这似乎印证了一个市场真理：“越大，越好！”

千亿级和百亿级公司的ROE大约是2023年GDP增速的1.6倍到1.8倍，而位于50-100亿级别的公司的ROE与GDP增速相近。小规模公司的ROE甚至低于GDP增速，尤其是微盘股，其平均ROE更是为负。整体A股市场的ROE中位数为5.6%。随着公司规模的增加，组内ROE的波动性也随之降低，投资者在大盘股中选择错误的可能性相对较小。以标准差为衡量标准，千亿级公司组内ROE的标准差为5%，而10亿以下级别的则高达135%。美股市场与A股不同，美股在不同规模公司间的ROE水平差距不大，但其微盘股的表现极为糟糕。在美股5800家上市公司中，超过70%属于微盘股。这就是完全注册制？

那么，为什么美股大公司的ROE普遍高于A股呢？最明显的原因在于市场结构上的差异。A股中占比超过一半的公司规模在10-50亿之间，而美股的绝大多数公司属于10亿以下的微盘股。这些小规模公司在美股中往往不盈利，而利润则被大型公司所占据。A股市场是否会逐渐走向美股所呈现的趋势？是否在数量庞大的小公司中，将通过优胜劣汰的机制，提高行业集中度，从而形成较少但利润更高的赢家？

行业发展的必然吧，很多小公司利润连一个小主播都不如，就是为了上市圈钱的，美股如果是垃圾股上市很快股价就会有所反应，希望以后我们也能越来越公开透明。不要用虚假信息迷惑大众。优胜劣态是必然的一个趋势了。

当今社会，效率低下，只有扩大规模，才能有议价权，才能打压原材料。